南克的半年報(bào)或?yàn)?月份推QE3造勢(shì) |
長(zhǎng)持續(xù)保持在緩慢水平。繼2011年第四季度3%的增長(zhǎng)率之后,今年第一季實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)年率約為2%。上一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到私人家庭需求增長(zhǎng)的支持,這超過(guò)了政府支出下滑給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的負(fù)面影響。勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況在2011年末和今年初有所改善。自去年8月以來(lái)失業(yè)率已下降了一個(gè)百分點(diǎn),今年前三個(gè)月平均每月新增就業(yè)人數(shù)達(dá)到22.5萬(wàn)人,多于2011年月均增長(zhǎng)15萬(wàn)人的水平。然而,今年4月和5月的月均就業(yè)增加人數(shù)僅為7.5萬(wàn)人,失業(yè)率也回升至8.2%。 第一,就業(yè)市場(chǎng)明顯的疲弱或由季節(jié)性調(diào)整及去年冬季異常的溫暖天氣等因素所致。但這可能也意味著去年末及今年初強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)與雇主在衰退期間大幅裁員后又增加雇員有關(guān)。 第二,如果是這樣,近幾個(gè)月新增就業(yè)人數(shù)減少可能意味著此輪增加雇員已接近結(jié)束,因此,需要經(jīng)濟(jì)活動(dòng)大幅提升,才能在未來(lái)實(shí)現(xiàn)就業(yè)市場(chǎng)狀況的顯著改善。在未來(lái)數(shù)季,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)似乎仍將保持在適度水平,這部分得益于寬松貨幣政策的支撐。尤為突出的是,家庭支出維持相對(duì)良好的增長(zhǎng)。收入增長(zhǎng)仍很緩慢,但近期能源價(jià)格下降為實(shí)際購(gòu)買力提供了部分支撐。盡管近期大部分?jǐn)?shù)據(jù)喜憂參半,但消費(fèi)者信心較去年晚期的水平有顯著提升。同時(shí),盡管歐洲經(jīng)濟(jì)存在問題,但美國(guó)出口的需求保持增長(zhǎng)。美國(guó)企業(yè)界仍在盈利,在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力也在提升。 但是,一些因素限制了復(fù)蘇的持續(xù)性。突出的有,家庭和企業(yè)仍顯得對(duì)經(jīng)濟(jì)持謹(jǐn)慎態(tài)度。例如,據(jù)調(diào)查,家庭仍認(rèn)為他們的收入前景較差,不認(rèn)為經(jīng)濟(jì)狀況會(huì)顯著改善。與此類似,對(duì)歐洲、美國(guó)財(cái)政政策、復(fù)蘇的力度和可持續(xù)性的擔(dān)憂,已造成部分公司不愿擴(kuò)大產(chǎn)能。不景氣的住宅市場(chǎng)也一直是拖累復(fù)蘇的一個(gè)重要因素。盡管抵押利率處于歷史低位,可購(gòu)性水平也很高,但很多潛在購(gòu)房者仍無(wú)法獲得抵押貸款,因?yàn)橘J款標(biāo)準(zhǔn)已收緊,很多潛在貸款者的信用可靠度被降低。與此同時(shí),大批空置住房繼續(xù)限制著建筑新屋的動(dòng)力,而大量的止贖積壓將有可能進(jìn)一步增加空置住房的供應(yīng)。不過(guò),住宅市場(chǎng)近期也出現(xiàn)了幾個(gè)令人鼓舞的跡象,包括銷量和建筑量的回升,住宅建筑商情緒的改善,以及部分地區(qū)房?jī)r(jià)的明顯趨穩(wěn)。自危機(jī)最嚴(yán)重時(shí)期以來(lái),美國(guó)的銀行業(yè)和金融環(huán)境已極大改善。值得注意的是,聯(lián)儲(chǔ)最近對(duì)美國(guó)19家最大銀行控股公司的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行的壓力測(cè)試顯示,這些公司自2009年以來(lái)已增加了大約3000億美元的資本;這些測(cè)試還顯示,即便是在極端負(fù)面的假定經(jīng)濟(jì)情景下,這些公司中的大部分仍將能夠?yàn)槊绹?guó)家庭和企業(yè)提供信貸 |